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港口库存创历史新高 甲醇基本面快速恶化
发布时间: 2020-07-23 13:22:48   作者:本站编辑   来源:本站原创   浏览次数:

在基本面快速恶化之后,甲醇期货高升水结构面临改变,期现价格大概率回归,近期甲醇期现价格同步下滑,是一个必然过程。

  进入7月下旬,国内甲醇装置开工率回升,下游需求转淡,进口到港量不减,港口地区甲醇库存快速累积,创历史新高。由于基本面急剧恶化,甲醇期现价格同步下滑。

  检修装置进入恢复期

  甲醇装置开工率自4月下旬的68%持续下滑至7月上旬的56.78%;进入7月下旬,国内甲醇开工率开始回升,伴随着部分装置重启,本周有望升至60%以上。此外,进入雨季后,传统下游开工率出现不同程度下滑,整体拖累甲醇现货价格涨幅。主要传统下游中,甲醛开工率下降至20%左右,较6月下降2个百分点;二甲醚开工率下降至20%左右,较前期下降3个百分点;MTBE开工率下降至50%左右,较前期下降5个百分点。

  7—8月是甲醇传统下游年中小淡季,由于全国范围的降水及高温天气,终端需求下滑,传统下游开工率都会走弱。目前,内地检修的甲醇装置多数已检修完毕,在需求没有完全恢复之际,供应增加无疑将使疲弱的甲醇市场雪上加霜。

  港口库存创历史新高

  今年,海外甲醇需求下滑,甲醇进口价格一直偏低。截至目前,甲醇进口价格仍在1520元/吨附近,而港口地区现货价格超过1630元/吨,进口利润长达4个多月维持在100元/吨以上,贸易商进口积极性高涨,港口地区罐容紧张,甲醇库存屡创历史新高。截至目前,沿海港口地区库存在141万吨左右,创出历史新高。

  5月中旬,沿海地区甲醇总库存在突破120万吨之后,并没有因为下游需求好转而下降,在港口排队卸船、罐容紧张之际,国际甲醇价格下滑使得进口利润增加,贸易商加大了进口量。5—6月,甲醇月度进口量都维持在120万吨以上。

  7—9月是历年同期国内沿海地区甲醇库存走高的时段,其间国内下游需求增加,海外装置开工率稳定,沿海库存提升。2019年9月,由于海外装置集中投产,国内加大进口,创出库存137万吨的历史最高纪录。

  今年以来,伊朗新建的两套各165万吨/年装置陆续投产,且稳定、低价供应中国,进口商利润丰厚,主动增加进口,造成沿海地区港口库存持续走高。目前沿海地区港口库存已经创出141万吨的历史新纪录,而随着进口量继续增加,这一数据有再度被刷新的可能。

  期货高升水面临改变

  在4月底国内甲醇价格创历史最低之时,市场基于国内甲醇装置开工率会逐步下滑,下游开工率将逐步增加、需求提升的预期,一直倾向于逢低做多。但随着时间的推移,国内甲醇装置开工率降至低点,理论上没有继续下降的可能,而下游需求不温不火,迟迟未能启动。在预期连续落空之后,基本面快速恶化。目前最可能的预期是,甲醇装置开工陆续恢复,下游需求在经历数月的恢复之后,短期再无增加的空间,且进口到港量不减,甲醇库存持续累积,基本面转差。

  在基本面快速恶化之后,甲醇期货高升水结构面临改变,期现价格大概率回归,近期甲醇期现价格同步下滑,是一个必然过程。

  总之,短期甲醇基本面难以好转。但考虑到甲醇企业普遍亏损,装置开工率不高等因素,甲醇价格向下空间有限。

(来源:期货日报)