• 欢迎来到东方油气网
  • 手机版
  • 设为首页
-->
宏观与基本面向好 原油短期仍有支撑
发布时间: 2019-04-16 08:31:12   作者:郑旭初   来源:本站原创   浏览次数:

原油/燃料油:

 

原油方面,美国通胀回升,同时就业市场强劲,而国内社融反弹加之M2增速创13个月新高,宏观经济向好提振市场情绪。另一方面,OPEC继续实施减产,同时美国对伊朗和委内瑞拉制裁加速供应收紧。此外,美国汽油需求增加带动炼厂开工率上升,后期或逐步缓解库存压力。综合看,宏观面与基本面向好,预计短期原油或维持震荡偏强走势。燃料油方面,新加坡燃料油市场供应仍显充裕,同时航运市场的低迷使得船燃消费依然表现不佳,供需矛盾加剧新加坡市场累库风险,预计燃料油上方或面临一定压力。

 

沥青:

 

原油震荡偏强,对沥青成本支撑明显。但另一方面,北方地区需求释放有限,高价贸易商备货积极性放缓;南方降雨影响,需求短期或难以有效释放。综合看,在高成本、弱需求的情况下,预计沥青或呈现区间震荡。

 

 

行情回顾

 

1、原油/燃料油行情回顾

 

上周(45-412日)原油价格震荡上涨。期货端,Brent主力合约上涨1.07美元/桶至71.55美元/桶,涨幅1.52%WTI主力合约上涨0.63美元/桶至63.89美元/桶,涨幅1.00%;现货方面,英国布伦特Dtd上涨1.56美元/桶至71.72美元/桶,WTI上涨0.81美元/桶至63.89美元/桶。

 

 

 

 

上周(45-412日)燃料油在原油价格上涨的背景下,整体走势偏强。期货端,燃料油主力合约上涨16/吨至2877/吨,涨幅0.56%;现货方面,中燃广东保税燃料油价格上涨3美元/吨至450美元/吨;张家口保税燃料油价格上涨4美元/吨至446美元/吨。

 

 

 

 

2、沥青行情回顾

 

上周(44-412日)沥青在整体需求不佳的背景下,整体走势偏弱。期货端,沥青主力合约下跌64/吨至3446/吨,跌幅1.82%;现货方面,华东地区市场均价在3550/吨;山东地区成交价格在3500/吨;华南地区成交价格在3550/吨。

 

 

 

 

 

原油行业市场分析

 

1、宏观经济事件

 

美国劳工统计局数据显示,美国3CPI同比增长1.9%,高于预期值1.8%及前值1.5%,结束了为期4个月的连续下行,美国3月核心CPI同比增2%,略低于预期值2.1%。美国3PPI环比增长0.6%,超市场预期,创5个月最大涨幅,脱离2月低位。3月核心PPI环比上涨0.3%,超市场预期。

 

美国劳工部公布的数据显示,截止45日当周,美国首次申请失业救济人数意外跌至19.6万人,创196910月以来最低水平,低于预期的21万人,意味着美国劳动力市场发展仍然强劲,一定程度上缓解了市场对于美国经济前景的担忧。

 

中国央行公布数据显示,中国3月新增人民币贷款16900.0亿元,高于预期,较前值回升;当月社融规模增量28600.0亿,超出预期,较前值大幅反弹。M2增速同比8.6%,高于前值8%,且创13个月新高。综合看,3月金融数据向好,暗示后期经济有企稳回升的迹象。

 

中国海关总署公布数据显示,以美元计,中国3月出口同比增14.2%,预期增6.5%,前值降20.7%;进口降7.6%,预期增0.2%,前值降5.2%

 

2、原油价格分析

 

2.1OPEC原油供应

 

地缘政治因素加速OPEC供应收紧。3月份欧佩克原油产量显著减少,主要是受沙特阿拉伯主导的减产以及政经局势动荡导致委内瑞拉石油生产受阻的影响。根据第二手资料来源,该组织3月份的原油日产量3002万桶,比2月份日均减少53.4万桶。其中大部分的减产量来自沙特阿拉伯,该国当月日产量下降32.4万桶。报告显示,委内瑞拉3月份原油日产量仅有73.2万桶,比2月份原油日产量减少28.9万桶。综合看,沙特主动减产、委内瑞拉和伊朗非自愿减产以及利比亚冲突使得原油产量呈现,预计供应端或继续利好油价。

 

 

 

 

2.2美国原油供应

 

美国原油供给压力仍存。EIA数据显示,截止45日当周,美国国内原油产量环比持稳在1220万桶/日,同时贝克休斯数据显示,截至412日当周,美国原油钻井数增加2座至833座,连续两周录的增长。综合看,美国原油产量高企同时钻井数回升,预计后期供应端或对油价形成一定利空压制。

 

 

 

2.3美国原油需求

 

美国汽油需求增加带动炼厂开工率上升。EIA数据显示,截止45日当周,馏分油日均需求量环比减少37.8万桶至377.9万桶,但汽油日需求量环比增加67.6万桶至980.6万桶,同时炼油厂开工率环比增加1.1个百分点至87.5%。综合看,近期美国成品油需求回升,炼厂开工率上行或增加原油加工需求。

 

 

 

2.4美国原油库存

 

美国原油净进口量增加带动库存上升。EIA数据显示,截止45日当周,美国原油净进口量425万桶,比前周增加21万桶,使得原油库存上升703万桶。综合看,原油产量维持高位加之净进口量增加,但美国炼油厂开工率回升增加原油需求,预计后期美国原油累库进度或将趋缓。

 

 

 

2.5国内炼厂原油加工利润

 

截止412日当周,国内炼油综合生产装置毛利润-111.87/吨,较前一周增加49.94/吨。截止412日当周,迪拜原油均价为70.45美元/桶,较前一周上涨1.46美元/桶。产品收入方面,国内汽油市场均价为7160.60/吨,较前一周增加40.85/吨,柴油市场均价为6566.60/吨,较前一周上涨135.35/吨。整体看,产品收入增加使得炼厂利润回升。

 

 

 

2.6技术分析

 

上周美原油震荡上涨。从日线看,原油下方受20均线61.6美元和黄金分割线60美元附近支撑,且各均线呈现多头排列,原油若回调不破60美元附近支撑,后期仍有望进一步向上。

 

 

 

CFTC能源持仓周报:49日当周,投机者所持NYMEXWTI原油期货和期权净多头头寸增加30722手合约,至275529手合约,创六个月新高;洲际交易所(ICE)持仓周报:至49日当周,投机者所持布伦特原油净多头头寸增加9481手合约,至358141手合约。综合看,短期市场做多情绪意愿强烈。

 

 

 

3、燃料油价格分析

 

3.1燃料油供应

 

上周金诚石化常减压开工,个别炼厂提高加工负荷,开工率环比增加。隆众资讯统计数据显示,截至412日当周,山东地炼常减压开工率为63.39%,环比上涨1.23%。本周尚能石化常减压装置计划开工,其他炼厂或根据市场情况调整加工负荷,预计下周山东地炼常减压开工率小幅上涨。

 

 

 

截止410日当周,新加坡岸上燃料油库存增加0.7万桶至2167万桶。国内方面,中海沥青滨州放量1万吨,地炼方面炼厂供需基本平衡,库存无明显变化。隆众资讯统计数据显示,截止412日当周,山东渣油库存率为2.6%,环比下降0.1%。短期来看,新加坡燃料油市场处于过剩的状态,并面临较大的累库压力。

 

 

 

3.2燃料油需求

 

截止412日当周,波罗的海干散货指数(BDI)平均值为725.40,环比前一周增加37.20;好望角型运费指数(BCI)平均值为391.20,环比前一周增加230.40。后期来看,BDI指数处历史低位显示航运市场整体低迷,同时中东地区燃油发电需求释放稍显滞后,预计短期需求端偏弱或继续施压燃料油。

 

 

 

3.3新加坡燃料油裂解价差

 

wind统计数据显示,截止412日,新加坡380燃料油对Brent裂解价差为-5.12美元/,较前一周五上涨0.31美元/桶。上周新加坡燃料油现货价格上涨11.90美元/吨,同时Brent现货价格上涨1.56美元/桶,燃料油价格上涨使得裂解价差小幅回升。后期来看,燃料油供需仍未改善,预计裂解价差或维持弱势。

 

 

 

4、沥青价格分析

 

4.1沥青供应

 

截至412日当周,西北地区库车石化恢复生产,区内开工率小幅增加;东北地区盘锦北沥停产一周,辽河石化减产,区内开工率下降明显;山东地区滨阳燃化复产,区内开工率小幅增加;华东地区阿尔法恢复生产沥青,日区内开工率小幅增加;华南西南地区主力炼厂正常生产,区内开工率无变化。综合看,上周国内沥青厂装置开工率43.1%,较前一周增加1.3个百分点。

 

 

 

 

截至412日当周,西北地区天山环保库车石化恢复生产,带动整体库存增加;东北地区区内目前需求尚未启动,市场成交平淡,炼厂整体库存增加;山东地区受天气影响,整体出货较差,加之东明石化正常开工生产,区内库存增幅较大;华东地区区内主力炼厂开工负荷不高,同时船货多发至川渝地区,库存下降明显;华南西南地区茂石化仍维持间歇生产为主,炼厂库存有所下降。综合看,上周国内炼厂库存增加3.84个百分点至35.06%。期货库存方面,截止412日当周,国内期货平均库存6.50万吨,与前一周持平。

 

 

 

4.2沥青需求

 

分地区来看,山东地区受阴雨天气影响,道路施工受阻,市场需求冷清,整体出货一般;华东地区受天气影响,终端道路施工不及预期;华南地区贸易商备货积极性不高,终端需求相对清淡,交投气氛一般;西南地区下游需求相对冷清,高价出货寥寥。综合看,沥青市场终端需求无明显回升,淡季特征将延续。

 

 

 

4.3沥青利润

 

截止412日当周,国内沥青厂理论利润为240.07/吨,较前一周减少50.45/吨。上周杜里原油均价为63.67美元/桶,较前一周上涨1.65美元/桶,同时下游产品收入增加38.77/吨。综合看,下游产品收入增幅不及成本,使得沥青炼厂利润负向移动。

 

 

 

 

价差走势

 

 

 

 

 

 

 

 

行情展望与投资策略

 

原油方面,美国通胀回升,同时就业市场强劲,而国内社融反弹加之M2增速创13个月新高,宏观经济向好提振市场情绪。另一方面,OPEC继续实施减产,同时美国对伊朗和委内瑞拉制裁加速供应收紧。此外,美国汽油需求增加带动炼厂开工率上升,后期或逐步缓解库存压力。综合看,宏观面与基本面向好,预计短期原油或维持震荡偏强走势。燃料油方面,新加坡燃料油市场供应仍显充裕,同时航运市场的低迷使得船燃消费依然表现不佳,供需矛盾加剧新加坡市场累库风险,预计燃料油上方或面临一定压力。

 

沥青方面,原油震荡偏强,对沥青成本支撑明显。但另一方面,北方地区需求释放有限,高价贸易商备货积极性放缓;南方降雨影响,需求短期或难以有效释放。综合看,在高成本、弱需求的情况下,预计沥青或呈现区间震荡。

 

 

 

策略

 

SC1905下方关注455-460/桶区间支撑;FU1909上方关注2900-3000/吨区间压力;Bu1906上方关注3500-3550/吨区间压力,下方关注3300-3350/吨区间支撑。