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投资增长乏力 2020年全球油气市场将低位震荡
发布时间: 2020-03-27 08:43:20   作者:本站编辑   来源:本站原创   浏览次数:

来源:中国石油新闻中心

2020年全球油气行业展望

 

1.油价上涨空间有限

 

全球原油市场供需基本面不支撑2020年国际油价大幅上涨。从供给角度看,近中期全球市场供应增长将有所放缓。首先,在2019126日结束的本轮维也纳会议上,沙特等欧佩克产油国和俄罗斯等非欧佩克产油国达成协议,为尽早实现全球原油市场上生产者、消费者及投资者的三方利益均衡,计划将协议减产期限延长至2020年底,参与各方日均减产原油供给由原先的120万桶提高至170万桶。考虑部分国家的执行力水平,预计上述措施对全球油气供给实质影响有限。其次,尽管随着开发规模不断扩大,美国页岩油生产逐步从“甜点”区域向非核心区带扩散,二叠盆地等主要页岩油区带开发将逐步面临基础设施、技术工艺、生产要素及原油品质等诸多方面的限制。但页岩油生产商通过技术研发和管理创新,仍将努力保持页岩油在全球油气市场的竞争力。预计2020年美国页岩油产量增速将有所放缓,但产量仍将提高。伍德麦肯兹公司预测,二叠盆地2020年页岩油产量增长约50万桶/日,低于2019年的70万桶/日水平。

 

从需求角度看,一方面,世界经济增长是影响全球原油需求的主导因素。现阶段,受全球性制造业低迷、逆全球化贸易争端加剧和地缘政治紧张等诸多因素复杂影响,世界主要经济体呈现普遍低迷状态。根据国际货币基金组织预测,2020年世界经济增长率约为3.4%,与2019年基本持平。在此背景下,预计2020年全球石油需求增长维持在1.2%左右,难有较大增长。另一方面,部分机构也认为电动汽车、共享汽车、自动驾驶等新能源终端及相关出行方式或将在2020对全球油气市场需求产生更大、更直接的替代作用。其中,《金融时报》即认为,共享汽车、自动驾驶等未来中长期将减少私人汽车保有量并大幅提高道路交通效率,或对石油企业和油气需求产生影响较大。

 

2.天然气市场供给宽松

 

从石油公司的角度看,在中长期,国际石油公司均将天然气视为能源转型的重要过渡,普遍计划增加天然气业务占比。譬如,BP、道达尔公司已表示,计划在20302035年间,将天然气产量占比提升至60%左右;壳牌公司更是提出,2040年公司天然气业务占比要提升至75%左右。但从实际形势看,2019年各大石油巨头天然气产量在上游油气总产量中占比均不足50%,为实现企业战略目标,预计2020年国际石油公司天然气供给仍将有一定增长空间。

 

从项目的角度看,2019年,全球新建LNG产能获批创下历史记录;另据伍德麦肯兹公司预测,2020年仍将有数十项规模较大的LNG新建产能通过审批。近年来持续增长的LNG产能将在实际产量和预期两侧对全球天然气供给产生影响,将使市场供应预期宽松。事实上,北美地区仍是2020年天然气市场供给增长的热点,预计仅LNG出口量即超过1000亿立方米。

 

当然,尽管天然气被公认为是面向未来的“过渡能源”,且新增发现规模较大,但经济性明显低于原油。伍德麦肯兹公司2019年对全球尚未达成最终投资决策的146个项目进行分析,原油项目平均单位净现值约4.4美元/桶油当量,天然气项目平均单位净现值仅为1.3美元/桶油当量。

 

3.油气投资维持低位

 

从石油公司的角度看,全球62家大中型国际知名石油公司2018年上游业务合计产生自由现金流超过200亿美元,创历史最高值,但平均内部成长性比率(即再投资率)2019年已处于2006年以来最低水平,预计2020年仍难以大幅提升,反映了部分石油公司内部“重分红、轻投资”的做法。

 

从资本市场的角度看,在全球能源向低碳、可再生转型趋势下,相比油气、煤炭等传统化石能源,资本市场更看好光伏、储能等新能源相关领域,同样不利于石油企业上游投资增长。伍德麦肯兹公司估算,2020年全球上游油气投资约为4500亿美元,基本与过去两年持平。其中,常规油气项目勘探开发投资约占上述投资总额的50%左右;LNG相关上游项目投资较2019年增长较大,预计总金额将超过300亿美元,较2019年增幅近50%;美国页岩油气投资较2019年略有降低,降幅在10%左右。

 

4.油气勘探趋于活跃

 

据中国石油经研院等的统计数据,2018年全球勘探投资仅434亿美元,处于十年内的低位;新增常规油气可采储量不足80亿桶油当量,较2017年同比降低25%,仍处于历史低位。同时,全球勘探活动出现主体集中的趋势,2018年埃克森美孚、BP、壳牌和道达尔等国际石油巨头通过油气勘探获取的新增发现占当年全球新增发现总量35%;全球获得勘探发现最多的前10家石油公司合计占当年全球新增资源发现总量76%。在此背景下,2020年石油企业勘探活动有望“触底反弹”,特别是在国际油价预期走势低迷的环境下,加强勘探投入是实现石油公司资源获取最重要的保障,且与花费较高溢价并购优质油气资源等方式相比,通过勘探活动直接获取油气资源储量,对石油企业在相对较低油价水平下获得较高收益具有积极意义。伍德麦肯兹公司预测,2020年全球将新完成500600口勘探井,可能获得超过150亿桶油当量的储量规模;预计非洲、南美和北极等区域或将持续有较多的油气勘探发现。

 

5.油气并购市场复苏乏力

 

除通过勘探活动获取油气资源外,油气资源并购交易市场也是石油公司获取上游资源的重要途径。而且,通过并购与剥离活动调整油气资产是石油企业实施上游战略调整最直接有效的手段,既能够在短期内实现企业增储上产,也能够直接获取接替领域和聚焦区域内的相关资产,还能够通过剥离非核心资产及收购领先技术公司等实现降本增效。受国际油价等影响,2019年全球油气资源并购市场走势低迷,全年交易数量不足200宗,不足近十年平均数量的一半;交易总金额仅为1000亿美元左右,为2005年来最低值。预计此趋势2020年仍将延续,全球上游油气资源并购市场复苏乏力。

 

从区域上看,作为近20年来全球油气资源并购市场最活跃的地区,北美油气资源并购市场近期难以出现较大幅度增长。页岩油方面,在连续数年持续大规模资本投入后,部分中小型石油企业面临较大偿付压力,因此将经营重点转向专注开发现有存量项目获取经营性现金流,保障企业运转,预期将降低其通过并购活动进一步扩大资产规模的能力。页岩气方面,受制于近年来维持低位波动的北美气价,页岩气开发项目在资本市场上缺乏吸引力,预计2020年也难以有规模较大或数量较大的并购活动。而在北美地区外,国际油价难有较大增长的波动预期,也将使石油企业和资本市场在实施油气资源并购决策时维持谨慎。此外,在国际能源市场面临未来可再生能源强劲挑战的预期下,石油公司面向未来的能源转型探索,客观上也将对油气资源并购市场增长形成制约。