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沙特阿美IPO推迟至2019年 油价达70美元每桶或成关键
发布时间: 2018-03-13 08:42:10   作者:王小燕   来源:21世纪经济报道   浏览次数:

据金融时报援引英国官员消息报道,沙特阿拉伯石油公司(沙特阿美)等待已久的上市计划不太可能在今年实现,预计将延期到2019年第一或第二季度。37日至9日,沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼对英国进行了正式访问,这是他自去年被任命为王位继承人后的首次出访。

 

沙特阿美总裁兼首席执行官纳瑟尔123日在达沃斯论坛透露,2018年下半年进行本地、国际IPO的相关事宜准备完毕,只差公司唯一股东——沙特政府点头同意。然而,他38日在伦敦改口道,所有的准备工作将在2018年下半年完成。

 

沙特能源大臣法利赫38日在彭博社的采访中首次暗示,沙特阿美的IPO计划可能推迟至2019年。“关于沙特阿美上市唯一确定的事情是:第一,它一定会发生;第二,主要目的地将是沙特交易所。”

 

沙特阿美的IPO原本计划在2018年下半年进行,其规模有望创下全球IPO募资规模的新纪录。穆罕默德曾表示,沙特阿美的价值相当于全球其他上市油气公司市值的总和——2万亿美元。按照拟将出售5%股份的计划,沙特阿美IPO的规模或达1000亿美元。

 

但金融时报称,财务顾问认为,沙特阿美的估值很难达到默罕默德期望的2万亿美元。不少投资银行和咨询公司认为,沙特阿美的估值只有1-1.5万亿美元。此外,沙特阿美的财务和运营状况从不对外披露,这带来了法律和监管方面的挑战。

 

至于沙特阿美推迟IPO的原因,商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育向21世纪经济报道记者分析道,由于近期沙特加强反腐、减产等举措,国际油价开始上涨,沙特政府的收入超过预期,财政压力有所缓解。

 

“这(推迟IPO计划)是一种抬价的手法。沙特现在手头宽裕了,希望吊一下投资者胃口,最大程度提高自己的身价。”梅新育认为,不论如何,默罕默德肯定还是要让沙特阿美上市,因为这是他经济改革中的重要一环。

 

沙特阿美公司拥有2640亿桶、约占全球20%的已探明原油储量,位列世界第一;同时拥有283万亿立方英尺、位居世界第四位的探明天然气储量。默罕默德在《2030愿景》中宣称,要让沙特经济摆脱对油气的依赖,将非石油出口占非石油GDP的份额从16%增加至50%。在IPO后,沙特将成立世界上最大的主权财富基金,规模为3万亿美元。

 

梅新育认为,默罕默德正在推进一场沙特史上最宏大的改革计划,一旦改革成功,将让沙特超越海湾大国的地位,在国际金融市场上产生巨大的影响。“《2030愿景》将让沙特成为一个投资强国,就像挪威一样,给国家带来长期的投资收益,显著提高沙特在国际经济中的力量和地位。”

 

油价达70美元每桶或是启动IPO关键

 

沙特政府15日颁布法令,将沙特阿美的企业模式从国有变更为股份制,并已从11日起生效,为沙特阿美即将到来的IPO铺平了道路。路透社消息称,沙特阿美已缴160亿美元的资本金,并将其分成了2000亿股普通股。改制后的沙特阿美董事会将由11名成员组成,其中6名由沙特政府指派,而所有持股超过0.1%的股东都有权向董事会推举一名成员。

 

能源分析师普遍认为,油价将对上市时间起到重要影响。能源资讯公司Rystad Energy高级合伙人Per Magnus Nysveen认为,石油价格达到70美元/桶时,沙特阿美2万亿美元的估值才有可能实现。现在,在经历了持续半年的增长后,原油价格已攀至65美元/桶左右,这已经距离目标价格不远。

 

但据路透社援引消息人士称,沙特政府更加关注原油价格的未来走势,只有认为未来一至两年的价格可以至少在70美元左右,才会启动沙特阿美的IPO,因为这将对投资者对沙特阿美的估值产生关键作用。

 

但如果70美元左右的长期价格是一个重要因素,这可能表明上市时机还没有到来。20193月的布伦特原油期货现报价62.41美元,比312日的65.60美元低3美元左右,而20103月的布兰特原油期货现报价59.53美元,比312日低6美元左右。

 

伦敦、纽约和香港竞争激烈

 

金融时报援引英国官员消息称,伦敦依然很有可能成为沙特阿美的上市目的地,而且上市约同步在利雅得和海外进行。

 

除了伦敦之外,纽约也一直在积极争取沙特阿美的海外上市。在结束对英国的访问后,穆罕默德将于319日继续前往美国访问,预计会与美国总统特朗普会面,其间或讨论沙特阿美上市的话题。去年11月,特朗普公开呼吁,希望沙特阿美的股票能在美国上市,并将此列为华盛顿的优先事项。

 

但路透社援引消息人士报道称,因英、美监管机构对披露规则要求较香港严苛,纽约、伦敦两大国际金融中心作为沙特阿美上市地的可能性正在减少。这意味着,港交所迎来这个石油巨头首次公开募股(IPO)的可能性正在增大。港交所行政总裁李小加去年曾表示,“(沙特阿美)将会在国际性交易所上市,只是时间的问题。在我看来这是毫无疑问的。”

 

不过,从地缘政治的角度分析,由于沙特的军事和金融高度依赖英美,梅新育认为,香港要想成为沙特阿美海外上市的唯一目的地,是不太现实的。但在他看来,香港要想在沙特阿美海外IPO计划中分一杯羹是有可能的。按照计划,沙特阿美有可能在沙特和多个海外市场上市。

 

天达资产管理商品及资源团队主管Tom Nelson认为,沙特阿美上市存在一定复杂性,今年在海外挂牌可能性较低。基于沙特阿美出口的原油中,大部分输往中国市场,故他估计,中资财团成为其基石投资者的可能性很大。

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