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北美信托银行:全球经济趋势未来12个月仍然乐观
发布时间: 2018-06-07 08:58:00   作者:王小燕   来源:中国证券报   浏览次数:

2018年,全球经济扩张迅速中带有不确定性,尤其是进入6月,市场预期美联储加息、担忧美国通胀加速、美元与油价双双走强、资金流出新兴市场、贸易摩擦等因素,都使投资者担心,全球经济的同步复苏会否在短期内见顶,未来是否会面临经济衰退的威胁。就这些问题,中国证券报记者日前独家专访了北美信托银行首席经济学家卡尔·坦南鲍姆(CARL RTANNENBAUM)。

 

北美信托银行在其100多年的发展历程中曾成功抵御多次金融危机的冲击,集团旗下拥有信托、银行、基金、投资管理等业务,机构客户是其亚洲主要业务来源。

 

卡尔表示,他相信未来至少12个月内全球经济趋势仍然乐观。而随着全球经济扩张到达高龄,经济衰退的可能性会逐步增加。如果这次的全球经济扩张过快结束,政策制定者挽救下一次经济衰退的可用手段将非常有限。

 

首先,货币政策方面,卡尔相信今年美联储将会加息4次,而这4次将在每一个季度的最后一个月进行,因此美联储将有足够的时间去观察经济对于加息的反应,以对后期的政策作出适当的调整。也就是说,6月加息,是大概率事件。卡尔表示,美国的通胀数据保持在预期的范围之内,因此并不担心通胀过快带来的加息压力。因为虽然上周末就业数据大好,失业人数创18年以来的新低,但是可以看到,工资水平并没有大幅度的上升;此外,美国的电商销售明显上升,而电商的低价优势帮助控制的物价的过快上行,因此实际国内的通胀压力在可控范围之内。

 

其次,在油价方面,卡尔表示,相信油价不会升至80美元/桶上方,将有小幅回落并保持在80美元下方。虽然有多种原因导致原油的供给端出现收紧,但是美国的页岩油平台数量持续增加,产力可以解决供给端压力,并且美国将寻求其他方式来扩大供应渠道,比如或许可能要求OPEC增产,因此相信油价并没有持续走高的基础。

 

第三,在美元方面,卡尔表示美元的这轮走强,一方面是因为欧元区经济疲软导致欧元大幅下跌;另一方面,美国加息导致美元走强;此外,避险情绪对美元的偏好也助长了美元升势。近期美元回流,给美国的资本市场也带来了很大的利好,美股持续刷新历史新高,尤其是科技板块表现强势。卡尔表示,目前虽然不能武断的说美股估值过高,但是这样的风险总是存在。未来相关板块股票能否持续强势,还是要回到基本面上,还是要看企业盈利能否符合市场预期,相信美元将企稳。

 

第四,新兴市场方面,卡尔表示,虽然美国加息和美元的走强导致了资金由新兴市场回流美国,但是由于相信美元或将企稳,且新兴市场仍然是回报率相对较高的投资标的,因此美元的走强和回流并不会终止新兴市场此轮升势,追求高收益的资金会瞄准那些投资环境相对较好的新兴市场。如香港、韩国等新兴市场,基本面向好,并且在过去学到了相当多成熟的经验,相信并不会收到过大的冲击。

 

第五,市场关注的贸易摩擦,卡尔相信,当今的贸易形势下,国家间与行业间渗透非常广泛,“贸易战”对双方来说都将产生重大的损失,因此相信协商解决的几率更大,将不会发展到“战”的程度,因此这也应该不会成为导致经济衰退的直接原因。

 

卡尔强调,“如果在未来12个月中出现经济衰退,我将会非常震惊”,但是他同时也表示,随着全球经济扩张到达高龄,经济衰退的可能性正在增加。最近的调查显示,多位预测人士认为目前美国的经济增长不会超过两年,而到2020年其他地区经济衰退的可能性也正在上升。卡尔表示,一般当经济衰退开始时,央行以降低利率和增加政府支出以弥补私人需求的不稳定,但在2008年危机之后,这两种渠道都已经被大幅度的应用了。美国央行利率目前仍然很低,欧洲央行和日本央行的利率低于零,央行使用降息手段的空间已经不大。此外美国的政府负债也达到了相当高的水平,因此如果下一轮经济衰退发生过快,政策制定者的可用手段将非常有限。

 

但卡尔也表示,虽然预测未来2-3年经济将出现衰退的声音此起彼伏,但过去9次经济衰退中,经济学家只预测到了2次,并且目前很多预测经济衰退的调查和模型存在很大的误差,因此目前来看并不需要过分担忧。

 

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