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新天绿色能源便宜稳健 政策增长高
发布时间: 2019-04-12 09:04:58   作者:本站编辑   来源:本站原创   浏览次数:

不知不觉,2019年已经过了四分之一,大市亦回复三万点,差千多点便能收复去年高位。这水平下,还未入市的投资者如要考虑入市则可选择一些未有大幅上升的板块或主题:新能源、环保、消费、工业等。新能源板块在已公布的2018业绩基本交足功课,风电的限电大大改善。新能源板块,选股以业务分散、负债率、估值为主要考虑。笔者一直留意的新天绿色能源(00956)盈利上升35%,优于市场预期,现价亦十分便宜。

 

它是河北最大的风电营运商、最大的燃气分销商,股东为河北建投,持股50.5%。它的风电质素高、增长稳定。从地域而言,它84%风电装机位于河北省,其余在山东、云南、山西、新疆等。它早已证明了河北以外的增长能力,今年新增装机约四分之一位于河北省以外。另外,河北省的弃风率领先全国主要省份,去年降至只有5.4%,低于全国平均的7%。其风电利用小时去年为2482,高于全国平均的2095小时及其他已上市的风电公司如龙源(00916)的2209小时。新投运风电场风机性能较好,风能转换效率提高,提高了利用小时数。风电装机每年约升10-15%,成本及电价在装机之时已定好,因此增长预见性非常强。

 

天然气业务受惠煤改气

 

国家近年推动煤改气,即减少甚至禁止烧煤,改以天然气代替。发展之快甚至导致去年天然气严重供不应求。虽然进度已减慢,但之前实行的地方用户就继续使用天然气,令新天绿色能源作为当地主要天然气批发及零售商得以受惠。公司在河北省拥有3,000多公司的长输管道、城市燃气管道、加气站等。这块业务每单位的盈利非常稳定,赚一个稳定差价(例如分销每立方米0.2元人民币、零售0.4元人民币、加气站的压缩天然气则为0.7元人民币)。

 

过去这块业务主要变量是气量的需求。2014-2015年工业不景气,尤其是集中在河北的玻璃厂用气需求低,且发生应收帐问题,影响公司盈利及股价。现时转至分销为主,卖给主要天然气公司。受惠于煤改气的环保政策,其分销量直线上升。截至2018年三季度公司累计售气量为26.3亿立方米,较2017年增长40%,业绩喜人。售气量增长一方面是下游用气需求的增长,另一方面是上游气源问题的改善,同时公司在河北、山西、天津的管网以及煤层气管网建设也在连通中,扩展了售气管道。

 

燃气市场未来仍是一个供不应求的局面,销量有上升空间。第四季度是传统采暖季燃气需求比较大,天然气气量全年售同比增长,应该会超过年初30%的预期。

 

基本面扎实 值博能源股

 

它的负债率较高,净负债比率达到190%,低于大唐新能源的380%,但高于龙源约120%。公司前年能在国内发6%的债券,及它计划已久的A股上市重新启动,能减低负债及列入港股通。若融资管道得以改善,增长将会更快。顺带一提,A股的新能源公司市净率估值一般超过两倍,现时港股才0.7倍,一旦A股宣布发行(预期今年内完成),股价有望急升。毕竟新天绿色能源机构持股比率高,街货不多,加上A股上市后即成为港股通成员,股价大有上升空间。

 

现价的今年市盈率只有5.1倍,股息率超过6.5%。其股东有GIC(11%)、挪威基金(7%)等,阵容庞大,可见它基本因素扎实,值得在跌市吸纳。在新能源领域,我们认为新天绿色能源是非常便宜,有稳定增长之选。

 

板块知识:甚么是‘煤转气’?

 

目前煤炭占中国总能源消费量逾六成之多,单纯从环保角度看,大量用煤并不可取。因燃煤时会释出大量污染物如煤烟、悬浮粒子、二氧化碳、二氧化硫,及其他元素如水银、铅、锌等。再者,全球排放量最高的温室气体为二氧化碳,若以生产同等热值的能源计算,由于煤的含碳量最高,其二氧化碳排放量亦最大,油品次之,天然气则最少,后者为最洁净及安全的能源。为求减排,世界各国锐意减少用煤比例,增加天然气的使用,乃大势所趋,中国亦然。一些较发达的城市如上海、北京及广州等,自90年代起已着重管道气体供应,所用的气体从较低质的煤制气到已稀释的石油气,再进化到天然气,后者为最优化的选择。近年煤改气开始大规模扩展至三、四线城市,惟气源属制约因素。不过,上游气源问题在现时主要管道落成后已得到改善。

(来源:新浪网)